אסטרטגיה זו מתאימה לשוק תנודתי במיוחד. נצפה לתנודה חדה לאחד הכיוונים (תנודה חדה מעלה מעל לכתיבת אופציית CALL 1710, או תנודה חדה מטה מתחת לכתיבת אופציית CALL 1690).

בניית האסטרטגיה:
האסטרטגיה בנויה מ-4 אופציות CALL:
מכירת אופציית CALL 1690
מכירת אופציית CALL 1710
קניית 2 אופציות CALL 1700

מחירי האופציות:
מכירת אופציית CALL 1690 במחיר של 1,200 ש"ח (הכנסה של 1,200 ש"ח).
מכירת אופציית CALL 1710 במחיר 200 ש"ח (הכנסה של 200 ש"ח).
קניית 2 אופציות CALL 1700 במחיר 600 ש"ח ליחידה (הוצאה של 1,200 שח).
סה"כ התקבלה פרמיה של 200 ש"ח.

הערות:
צפי לתנודה חדה לאחד הכיוונים.
הרווח מוגבל לפרמיה שהתקבלה ממכירת האסטרטגיה.
ההפסד מוגבל, אך יש צורך בבטחונות.
קיימות אפשרויות נוספות לבניית האסטרטגיה.

הסבר:
אסטרטגית מכירת פרפר מבוצעת כאשר הסוחר צופה תנודתיות גבוהה של מדד ת"א 25, מעריך שהשוק ינוע לכיוון כלשהו. בדוגמא שלפנינו הסוחר מעריך שמדד ת"א 25 ינוע מעלה מעל 1,710 או ינוע מטה בחדות מתחת ל- 1,690.
הרווח ממכירת האסטרטגיה מוגבל ושווה לסכום הפרמיה שקיבל הסוחר: 200 ש"ח.
ההפסד עלול להיות גבוה מהרווח ולכן ישנה דרישת בטחונות. 
אסטרטגיה זו דומה לאסטרטגיית קניית אוכף, אך ההבדל המשמעותי מתבטא בעלות הקטנה של האסטרטגיה, כך שבמידה וציפיות הסוחר לא יתממשו, ההפסד יהיה קטן (לעומת אסטרטגית קניית אוכף). כמובן שכתוצאה מכך הרווח מוגבל.

תרחישי פקיעה שונים של אופציות המעו"ף:

תרחיש מספר 1:
שער הפקיעה 1,690 נקודות ומטה.

בכל שערי הפקיעה הנמוכים מ- 1,690 (כולל) שווי האסטרטגיה יהיה קבוע: 200 ש"ח.

תרחיש מספר 2:
שער הפקיעה 1,710 נקודות ומעלה.

בכל שערי הפקיעה הגבוהים מ-1,710 (כולל) שווי האסטרטגיה יהיה קבוע: 200 ש"ח.

תרחיש מספר 3:
שער הפקיעה 1,700 נקודות.

בשער זה בוצעו 2 קניות אופציות CALL 1700. בשער 1,700 שווי האופציות הקנויות יהיה 0 ש"ח ולכן בשער פקיעה זה נקבל את ההפסד המקסימלי מהאסטרטגיה: 1,000 ש"ח.
הפרמיה ממכירת האסטרטגיה היא 200 ש"ח ולכן ההפסד הסופי ממכירת האסטרטגיה יהיה 800 ש"ח (לא כולל עמלות מסחר).
חישוב ההפסד הסופי של האסטרטגיה: 800- = 200 + 1,000- 

תרחיש מספר 4:
מציאת נקודות האיזון.

לאסטרטגיה 2 נקודות איזון. בשער פקיעה 1,692 נקודות ו- 1,708 נקודות.
ההפסד המקסימלי מתקבל בשער פקיעה 1,700 ויעמוד על 1,000 ש"ח. כל נקודה מעל 1,700 נקודות או מתחת ל 1,700 נקודות תקטין את ההפסד ב- 100 ש"ח.
בשער פקיעה 1,692 נקודות ו- 1,708 נקודות שווי האסטרטגיה יהיה מינוס 200 ש"ח, ומכיוון שהפרמיה שקיבל הסוחר ממכירת האסטרטגיה היא 200 ש"ח, הסוחר לא הרוויח ולא הפסיד. הסוחר נמצא במצב של break-even point (יש להתחשב בעמלות המסחר).

טבלת עזר לבניית גרף רווח/הפסד:

שער פקיעה (נקודות)	שווי כתיבת אופציית CALL 1690	שווי כתיבת אופציית CALL 1710	שווי קניית 2 אופציות CALL 1700	הכנסה מכתיבת האסטרטגיה (פרמיה שהתקבלה)	סה"כ רווח / הפסד (ש"ח)
1,680	0	0	0	200	200
1,690	0	0	0	200	200
1,691	100-	0	0	200	100
1,692 (נקודת האיזון)	200-	0	0	200	0
1,693	300-	0	0	200	100-
1,694	400-	0	0	200	200-
1,695	500-	0	0	200	300-
1,696	600-	0	0	200	400-
1,697	700-	0	0	200	500-
1,698	800-	0	0	200	600-
1,699	900-	0	0	200	700-
1,700 (הפסד מקסימלי)	1,000-	0	0	200	800-
1,701	1,100-	0	200	200	700-
1,702	1,200-	0	400	200	600-
1,703	1,300-	0	600	200	500-
1,704	1,400-	0	800	200	400-
1,705	1,500-	0	1,000	200	300-
1,706	1,600-	0	1,200	200	200-
1,707	1,700-	0	1,400	200	100-
1,708 (נקודת האיזון)	1,800-	0	1,600	200	0
1,709	1,900-	0	1,800	200	100
1,710	2,000-	0	2,000	200	200
1,720	3,000-	1,000-	4,000	200	200
1,730	4,000-	2,000-	6,000	200	200

ראו גרף רווח/הפסד המתאר תרחישים שונים של פקיעת האופציות שתוארו לעיל.